8月以來PVC市場震蕩略漲，原料價格同步上漲，但不同原料漲幅不一，不(bù)同(tóng)工(gōng)藝(yì)企(qǐ)業(yè)毛(máo)利(lì)變(biàn)化(huà)也(yě)略(lüè)有(yǒu)差(chà)異(yì)，電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC企業以及進口VCM法企業毛利下降，外購乙烯法PVC企業毛利增加。

8月以來PVC市場震蕩略漲，主要支撐在於出口繼續放量，但是宏觀數據不佳，拖累市場信心，價格漲幅不大。原料方面價格整體上漲爲主，電石及VCM價格漲幅略大，乙烯價格漲幅略小。從毛利來看，電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC企業以及進 口VCM法企業毛利下降，外購乙烯法PVC企業毛利增加。具體情況表現如下：

電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC企業虧損增加

8月份電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC企業虧損略有增加，以山東地區外購電石的PVC企業爲例，截(jié)至(zhì)8月10日毛利-380元(yuán)/噸(dūn)，較(jiào)7月底虧損增加122元(yuán)/噸(dūn)。

影響電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC毛利的主要因素一方面是電石價格震蕩上漲，PVC成本略有提升。電石價格上漲主要是因爲電石開工提升有限，而下遊電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC開工明顯提升，需求增加，電石待卸車處於低位，貨源偏緊。

影響電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC毛利的另外一個因素是PVC價格小幅上漲。價格上漲的主要驅動來自出口放量。但由於宏觀利好減弱，出(chū)口(kǒu)利(lì)好(hǎo)進(jìn)入(rù)尾(wěi)聲(shēng)，PVC價格漲幅相對略小。

整體來看，原料電石漲幅大於PVC漲幅，所以電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC企(qǐ)業(yè)虧(kuī)損(sǔn)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

進口VCM的PVC企業毛利減少

8月份進口VCM的PVC企業毛利有所下降，截(jié)至(zhì)8月10日(rì)毛(máo)利(lì)在(zài)377元(yuán)/噸(dūn)，較(jiào)7月底減少357元(yuán)/噸(dūn)。

影響進口VCM的PVC企業毛利的主要因素一方面進口VCM貨(huò)源(yuán)緊(jǐn)缺(quē)，價格連續上漲，成本增加。另一方面是PVC氛圍尚可，價格小漲。但成本漲幅明顯大於PVC漲幅，所以盈利下降。

外購乙烯的PVC企業毛利增加

外購乙烯的PVC企業毛利有所增加，截(jié)至(zhì)8月10日(rì)毛(máo)利(lì)在(zài)740元(yuán)/噸(dūn)，較(jiào)7月底毛利增加104元(yuán)/噸(dūn)。乙烯法PVC企業毛利變化的主要因素一方面原料乙烯價格震蕩上漲，另一方面PVC價格有所走高，但成本漲幅小於PVC漲幅。

燒鹼/電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC一體化企業毛利變化不大

山東地區燒鹼/電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC毛利變化不大，一方面電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC虧損增加，另一方面燒鹼及液氯價格上漲，氯鹼毛利好轉。截(jié)至(zhì)8月10日(rì)山(shān)東(dōng)燒(shāo)鹼(jiǎn)/電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC一體化毛利373元(yuán)/噸(dūn)，較(jiào)7月底毛利略增20元(yuán)/噸(dūn)。

短期內PVC企業毛利或仍將下降

一方面電石需求有增加預期，另一方面電石成本端依然有一定支撐，預(yù)計(jì)電(diàn)石(shí)價(jià)格(gé)有(yǒu)略(lüè)漲(zhǎng)預(yù)期(qī)，預計電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC成(chéng)本(běn)或(huò)將(jiāng)略(lüè)增(zēng)加(jiā)，而VCM貨源偏緊，VCM價格或將略漲，外購VCM企(qǐ)業(yè)成(chéng)本(běn)也(yě)有(yǒu)增(zēng)加(jiā)預(yù)期(qī)。

對(duì)於(yú)PVC來說，出(chū)口(kǒu)利(lì)好(hǎo)進(jìn)入(rù)尾(wěi)聲(shēng)，宏觀方面近期表現一般，參與者信心轉弱，前期政策利好需要消化，後續觀望寬鬆政策的進一步落地情況，短期內宏觀對商品存一定壓力。所以PVC價格預計短期偏弱震蕩。

所以整體來看，PVC成本仍有上升預期，而PVC短期內驅動不強，偏弱震蕩爲主，所以預計PVC毛利或將仍繼續略降。